статья посвящена оценке эффективности рыночно нейтральной стратегии, основанной на спот-фьючерсных спредах инструментов Московской биржи. Особое внимание уделено связке спот-актива и фьючерсного контракта, где финансовый результат зависит не от направления рынка, а от изменения базиса, стоимости фондирования и расхождения между текущей и срочной ценой. Остальные параметры стратегии рассматриваются через ликвидность, гарантийное обеспечение, вариационную маржу, комиссии, проскальзывание, налоговую нагрузку и риск принудительного закрытия позиции. В центре исследования находится не формальная нейтральность, а фактическая устойчивость стратегии: сохранение доходности после учета издержек, достаточность маржинального запаса, синхронность открытия и закрытия позиций, чувствительность к ставкам денежного рынка и поведение спреда при повышенной волатильности. Актуальность исследования связана с разрывом между расчетной доходностью спот-фьючерсного арбитража и фактическим финансовым результатом после учета операционных ограничений. Материал и методы. Использованы научные публикации по производным финансовым инструментам, арбитражным стратегиям, ликвидности и маржинальным рискам, а также открытые материалы Московской биржи. Применялись сравнительный анализ, систематизация факторов риска, расчетная интерпретация спреда и риск-ориентированное моделирование позиции. Результаты и обсуждение. Показано, что стратегия сохраняет прикладную ценность только при оценке полной стоимости позиции, стрессового изменения спреда и возможности закрытия сделки без потери расчетного преимущества. Заключение. Оценка эффективности должна включать отбор ликвидной пары, расчет издержек, контроль маржинального запаса, лимиты риска и правила выхода из сделки. the article is devoted to assessing the effectiveness of a market-neutral strategy based on spot–futures spreads of instruments traded on the Moscow Exchange. Special attention is paid to the linkage between the spot asset and the futures contract, where the financial result depends not on the market direction, but on changes in the basis, funding costs, and the divergence between the current and futures prices. Other strategy parameters are considered through liquidity, initial margin requirements, variation margin, commissions, slippage, tax burden, and the risk of forced position closure. The study focuses not on formal neutrality, but on the actual stability of the strategy: preservation of returns after costs, adequacy of the margin buffer, synchronization of position opening and closing, sensitivity to money market rates, and spread behavior under increased volatility. The relevance of the study is associated with the gap between the estimated profitability of spot–futures arbitrage and the actual financial result after accounting for operational constraints. Materials and Methods The study uses academic publications on derivative financial instruments, arbitrage strategies, liquidity, and margin risks, as well as open materials of the Moscow Exchange. Comparative analysis, systematization of risk factors, computational interpretation of the spread, and risk-oriented position modeling were applied. Results and Discussion It is shown that the strategy retains practical value only when the full cost of the position, stress changes in the spread, and the possibility of closing the trade without losing the estimated advantage are assessed. Conclusion Efficiency assessment should include the selection of a liquid pair, calculation of costs, control of the margin buffer, risk limits, and rules for exiting the trade.