リスク変数としての消費―消費／金融資産比率を用いた条件付きＣＡＰＭのテスト―
Published in Institutional Repository, Hitotsubashi University (Hitotsubashi University) • Apr 25, 2003
Authors:
得夫 祝迫
Abstract
消費に基づく資産価格モデルの実証分析においては，リスク・ファクターとしての消費変数は，資産収益率の変動に関してほとんど説明能力が無いことが日米のデータについて報告されている．本論文は Lettau and Ludvigson (2001a, b) の提案にしたがって，株価に対する消費の比率の平均からの乖離を，条件つき資産価格モデルの条件付け変数 (conditioning variable) として用いたモデルを日本のデータについて実証する．1984年4月から2000年3月までの月次データに関する Fama-MacBeth 回帰による分析によって，消費と株価指数の比の対数が，条件付け変数として...
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